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Los bonos de largo plazo alcanzan nuevos máximos
El rendimiento del bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años superó el 5,36% durante la sesión del día 7, un nuevo máximo desde 2002. La tasa del título a 30 años también avanzó hasta el 5,73%, su nivel más elevado en 24 años.
La falta de consenso sobre la trayectoria de los tipos hasta finales de año mantiene la inestabilidad en el mercado. Bank of America proyecta que el bono a 10 años cerrará el año en el 5%, bajo el supuesto de que nuevas subidas de tasas de la Reserva Federal en octubre y diciembre conduzcan a la economía hacia una situación de equilibrio.
Sin embargo, Mark Cabana, responsable de estrategia global de tasas de la entidad, considera que los riesgos se inclinan hacia nuevos incrementos. A su juicio, no resulta conveniente apostar contra la tendencia actual, aunque el escenario central del banco contemple una moderación de los rendimientos.
Wall Street discrepa sobre el cierre del año
Goldman Sachs prevé que el rendimiento a 10 años termine el año en el 4,75%, casi 60 puntos básicos por debajo del máximo registrado el día 7. Un punto básico equivale a 0,01 puntos porcentuales.
William Marshall, responsable de estrategia de tasas estadounidenses del banco, sostuvo que todavía es razonable mantener una visión positiva a medio plazo porque las presiones inflacionarias subyacentes están relativamente controladas. Según su análisis, buena parte de la inflación actual procede de factores transitorios, como los aranceles, o de acontecimientos todavía en curso, como la guerra de Irán, cuyos efectos podrían moderarse.
Citigroup también mantiene su previsión del 5% para el bono a 10 años al cierre del ejercicio y contempla que el rendimiento a 30 años pueda bajar al 5,3%. Michael Chang, estratega de derivados de tasas globales, atribuyó las distorsiones actuales a una retirada parcial de los compradores, una situación que podría prolongar las diferencias entre los precios de mercado y sus niveles considerados razonables. A medio plazo, espera una corrección hacia rendimientos inferiores.
Barclays eleva sus previsiones para 2026
Barclays Capital elevó del 5% al 5,25% su estimación para el rendimiento del bono a 10 años en el tercer trimestre del próximo año. Anshul Pradhan, responsable de investigación sobre tasas estadounidenses, señaló que mientras la economía de Estados Unidos conserve su solidez no existen motivos claros para que el rendimiento caiga por debajo del 5%.
El analista indicó además que el mercado descuenta una tasa neutral de largo plazo cercana al 3,5%, pero una productividad mayor de la prevista podría obligar a revisar al alza ese nivel. En ese escenario, el rendimiento del bono a 30 años podría alcanzar el 6%, o al menos situar allí su valor razonable.
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